Friday, April 26, 2013

Ο Λάτσης επιστρέφει από το… παράθυρο της Εθνικής

Ο Λάτσης επιστρέφει από το… παράθυρο της Εθνικής

Η εφοπλιστική οικογένεια, μετά τη διάσωσή της (με κυβερνητική βοήθεια) από τη Eurobank, φαίνεται να επανέρχεται στα τραπεζικά πράγματα και μάλιστα από θέση ισχύος.


Στην οικογένεια Λάτση φαίνεται να έχει εναποθέσει η διοίκηση της Εθνικής τις… ελπίδες της για να βρεθούν τα 800 εκατ. ευρώ που απαιτούνται για να παραμείνει ιδιωτική η τράπεζα μετά την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου και την ανακεφαλαιοποίηση. Aραγε να πρόκειται για μια απέλπιδα προσπάθεια του μάνατζμεντ του μεγάλου ομίλου, μετά το φιάσκο της συγχώνευσης με τη Eurobank; Ή για ένα colpo grosso της εφοπλιστικής οικογένειας, η οποία μετά τη διάσωσή της από τη Eurobank (με τη βοήθεια της κυβέρνησης) επιχειρεί να επανέλθει από το… παράθυρο στα τραπεζικά κ� �ι μάλιστα από θέση ισχύος, ελέγχοντας την Εθνική;

Από τα τέλη της περασμένης εβδομάδας διακινούνται φήμες που θέλουν την οικογένεια Λάτση να συμμετέχει στην αύξηση κεφαλαίου της Εθνικής και ιδιαίτερα στην προσπάθεια να βρεθούν τα 800 εκατ. ευρώ σε μετρητό, που θα καλύψουν την ελάχιστη ιδιωτική συμμετοχή (10%) στην αύξηση κεφαλαίου των 7,9 δισ. ευρώ που πρέπει να πραγματοποιήσει η τράπεζα στο πλαίσιο της ανακεφαλαιοποίησης. Στις αρχές της εβδομάδας οι φήμες επιβεβαιώθηκαν, τουλάχιστον ως προς το ενδιαφέρον συμμετοχής, με την προσθήκη ότι η οικογένεια προτίθεται να συμμετάσχει καλύπτοντας «τουλάχιστον το αντίστοιχο που αναλογεί στη σημερινή μετοχική της θέση».

Πώς όμως βρέθηκε η οικογένεια Λάτση μέτοχος της Εθνικής; Αν θυμάστε, πέρυσι τον Ιούλιο ο Σπύρος Λάτσης, με τις τράπεζες να καταρρέουν, μεταβίβασε τα ποσοστά ιδιοκτησίας της ελληνικής τραπεζικής δραστηριότητας (δηλαδή, σχεδόν το 44% της Eurobank) στη νέα γενιά της οικογένειας, ενώ λίγο αργότερα μετέφερε το 19% της Eurobank Properties στους Καναδούς της Fairfax. Τότε όλα έδειχναν ότι η μεγάλη εφοπλιστική οικογένεια «κατεβάζει ταχύτητες» στην τραπεζική δραστηριότητα στην Ελλάδα.


ΤΟΝ ΓΛΥΤΩΣΕ ΑΠΟ 2-2,5 ΔΙΣ.

Δεν ήταν όμως ακριβώς έτσι τα πράγματα. Η διαδικασία συγχώνευσης με την Εθνική έδωσε την ευκαιρία στην οικογένεια Λάτση να ανταλλάξει τις μετοχές της Eurobank που κατείχε με μετοχές της Εθνικής. Μια διαδικασία που, με τις ευλογίες της κυβέρνησης, έγινε καθ' όλα νόμιμη στο πλαίσιο των διαδικασιών της συγχώνευσης, βάσει των οποίων η Εθνική θα αποκτούσε το 84% του μετοχικού κεφαλαίου της Eurobank. Παράλληλα όμως, και μια διαδικασία που έσωσε την οικογένεια από την καταγραφή ζημιάς γύρω στα 2-2,5 δισ. ευρώ και της επέτρεψε να ξεπεζέψει από το άρμα της Eur obank, προσφέροντας το 11,5% της Εθνικής. Καθόλου άσχημα…

Από σήμερα και για τις 10 ημέρες που απομένουν μέχρι τις 29 Απριλίου, οπότε η διοίκηση της Εθνικής θα πρέπει να αποκαλύψει τα σχέδιά της για την κάλυψη της ελάχιστης ιδιωτικής συμμετοχής, το ερώτημα είναι εάν η οικογένεια Λάτση θα καλύψει τα ποσοστά που της αναλογούν ή και εάν θα τα υπερκαλύψει, αποσκοπώντας στην ενίσχυση του ρόλου της στον έλεγχο της τράπεζας στο μέλλον (εφόσον βέβαια υπάρξει μέλλον).

Με βάση τα απλά μαθηματικά, η οικογένεια έχει κάθε λόγο να συμμετάσχει, διότι αν η αύξηση πετύχει, θα διατηρήσει αντίστοιχη μετοχική επιρροή – επομένως και λόγο στη διοίκηση της επόμενης ημέρας, ανάλογα με το ποσοστό που θα καλύψει. Και εάν η αύξηση δεν πετύχει και ο ιδιωτικός τομέας δεν συγκεντρώσει το 10%, τα κεφάλαια θα επιστραφούν, όπως και σε όλους τους υπόλοιπους μετόχους.

Το σοβαρότερο πρόβλημα σε μια τέτοια διαδικασία αφορά την αρνητική καθαρή θέση της τάξης των -2,8 δισ. ευρώ που παρουσιάζει η Εθνική. Με τις διαρροές να επισημαίνουν ότι η οικογένεια Λάτση προτίθεται να καταβάλλει έως και 150-200 εκατ. ευρώ στην αύξηση, αυτά θα αξίζουν 110 με 145 εκατ. αφού αφαιρεθεί η αναλογία της αρνητικής θέσης. Δηλαδή, οι μέτοχοι που θα κληθούν να καλύψουν το 10% της αύξησης και να μείνει ιδιωτική η τράπεζα, από τα 790 εκατ. που θα καταβάλουν θα καταλήξουν με 510 εκατ. ευρώ την ώρα της επένδυσης.

Η αρνητική θέση προκαλεί εμπόδια και για τη συμμετοχή των ασφαλιστικών ταμείων, που, λόγω του καταστατικού τους, δεν μπορούν να επενδύσουν σε τράπεζα με αρνητική καθαρή θέση. Εμπόδιο όμως συνιστά και για τη συμμετοχή νομικών προσώπων ή άλλων επενδυτικών φορέων, σχετικά με πιθανές μελλοντικές ευθύνες των επιτελικών στελεχών, όπως προκύπτουν από τους όρους που διέπουν την επενδυτική πολιτική τους. Το αν τα εμπόδια αυτά εμποδίζουν και την οικογένεια Λάτση ή αν αντίθετα της προσφέρουν την ευκαιρία να κάνει ένα ολοκληρωτικό comeback, διεκδικώ� �τας τον έλεγχο της Εθνικής, θα φανεί τις προσεχείς ημέρες.

Οι πιο σώφρονες αναλυτές θεωρούν ότι η εμπλοκή Λάτση «προωθείται» και από την Εθνική, με σκοπό να παρακινηθούν και άλλοι επενδυτές να συμμετάσχουν. Στη λογική αυτή έγινε και η διαρροή του ονόματος της εφοπλιστικής οικογένειας Κωνσταντακόπουλου.


ΤΑ ΕΡΩΤΗΜΑΤΑ

Από τις διεργασίες των τελευταίων ημερών προκύπτουν και μερικά σημαντικά ερωτήματα:

1. Για ποιον λόγο η οικογένεια Λάτση, που από το 2007 δεν έχει συνεισφέρει κεφαλαιακά στη στήριξη της Eurobank, εμφανίζεται τώρα να συμμετέχει σε αύξηση κεφαλαίου στην Εθνική;

2. Πιέστηκε ή όχι η οικογένεια Λάτση από την κυβέρνηση να εμφανιστεί ότι συμμετέχει στην αύξηση της Εθνικής, σε αντιστάθμισμα της συμφωνίας για την «έξοδό» της από τη Eurobank.

3. Εχει σχέση η συμμετοχή στην αύξηση με την προσπάθεια να διασωθεί το deal με τη Eurobank;

4. Αφού η Εθνική κατέχει το 84% της Eurobank, και εφόσον επιτύχει η αύξηση, ποια θα είναι η στάση της απέναντι στην αντίστοιχη διαδικασία της Eurobank; Θα καλύψει την αύξηση στο ποσοστό που της αναλογεί (δηλαδή θα εισφέρει 3,44 δισ. ευρώ από τα 4,10 δισ.) για να μην υποστεί το λεγόμενο dilution της συμμετοχής της ή θα τηρήσει άλλη στάση;


ΤΑ ΛΑΘΗ, ΤΟ ΑΛΜΑ ΚΑΙ ΤΟ ΤΧΣ

Πάντως, μέχρι να καταγραφεί και επίσημα το ενδιαφέρον που θα γυρίσει την τύχη της αύξησης κεφαλαίου της Εθνικής, η αγορά εκτιμά πως η «μεγάλη μας φίλη» οδηγείται στην αγκαλιά του ΤΧΣ (και της κρατικοποίησης) μαζί με τις πλούσιες θυγατρικές της. Πιθανότατα για να πουληθεί αργότερα σε κάποια συμφέροντα, που, όπως διαφαίνεται, μεθοδικά προετοίμαζαν μια τέτοια εξέλιξη.

Η αλήθεια είναι ότι ακόμη δεν έχει καταγραφεί με ακρίβεια ποιοι μπορεί να βρίσκονται πίσω από την προσπάθεια αυτή. Υπάρχουν όμως και κάποιες κινήσεις που έχουν καταγραφεί:

Μετά από πολυετή πορεία διόγκωσης (από την Τράπεζα Κρήτης, την Αθηνών και την Εργασίας, μέχρι τη συμφωνία για την Interbank και την επιθετική επέκταση στα Βαλκάνια) η Eurobank βρίσκει ως όχημα διάσωσης την υπό κρατική επίβλεψη ΕΤΕ, στην οποία έχει τοποθετηθεί μια διοίκηση άμεσα προσκείμενη στον πρωθυπουργό και στο πλαίσιο ενός deal συγχώνευσης με καθαρά πολιτικό χαρακτήρα. Την ίδια περίοδο βασική επιδίωξη των δανειστών μας, στο πλαίσιο της αναδιάρθρωσης των ελληνικών τραπεζών, είναι η εκχώρηση της Finansbank και ορισμένων θυγατρικών στα Βαλκάνια, που θεωρούνται φιλέτα.

Η διοίκηση Τουρκολιά, θεωρώντας δεδομένες της πλάτες του Αντώνη Σαμαρά, δεν έδωσε ιδιαίτερη σημασία σε κρίσιμες εξελίξεις στην ίδια του την αυλή:

ΠΡΩΤΟΝ, ότι η αποχώρηση του Σπύρου Λάτση από τη Eurobank (με μια διαδικασία που τον γλίτωσε από τουλάχιστον 2 δισ. ευρώ) συνοδεύθηκε από την απόκτηση του 11,5% της Εθνικής από τα μέλη της οικογένειάς του.

ΔΕΥΤΕΡΟΝ, ότι στη διοικητική τριανδρία της Εθνικής τοποθετήθηκε ο Π. Χριστοδούλου, με την υπογραφή του οποίου από τη θέση του επικεφαλής του ΟΔΔΗΧ δόθηκε το πράσινο φως στο καταστροφικό για την Εθνική PSI plus.

ΤΡΙΤΟΝ, η βαλλόμενη (από τον ίδιο) και υπό αποχώρηση ομάδα παραγόντων της Eurobank (Νανόπουλος, Καραμούζης κ.λπ.) αποδείχτηκε πιο «σκληρή» απ' ό,τι ο ίδιος είχε υπολογίσει.

Και κάπως έτσι, κι ενώ δεν έχει περάσει ούτε ένας χρόνος από το άλμα του Λάτση από τη Eurobank, η Εθνική βρέθηκε να αναλώνεται στο πώς θα διασώσει την ιδιωτική τράπεζα που της «φορέθηκε» μέσα από ένα πολιτικό deal, και ενώ ο πρώην ιδιοκτήτης της είναι πλέον ο μεγαλύτερος μέτοχος μειοψηφίας.


ΖΗΤΟΥΝΤΑΙ ΑΠΑΝΤΗΣΕΙΣ

Στην πολιτική και οικονομική «πιάτσα» αναζητούνται απαντήσεις σε ενδιαφέροντα ερωτήματα, τα οποία και συνοψίζουμε: Ο κ. Λάτσης θα συμμετάσχει στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου με τις μετοχές της οικογένειας; Ο κ. Τουρκολιάς έχει ζητήσει με επιστολές του τη δέσμευση μεγάλων μετόχων για τη συμμετοχή τους στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου. Εχει αποστείλει τέτοια επιστολή στην πλευρά Λάτση η οποία κατέχει -μέσω Εurobank και της διαδικασίας συγχώνευσης με την Εθνική η οποία ναυάγησε- πάνω από το 11% της Εθνικής; Εχει απαντήσει ο κ. Λάτσης; Και, τ� �λος, ποια διοίκηση θα προκύψει στην Εθνική μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας ανακεφαλαιοποίησης;


Αλέξανδρος Μερκούριος για τις 6μέρες

Πηγή: http://www.ramnousia.com/

No comments:

Post a Comment